PeluangNews, Jakarta – Pergerakan pasar keuangan global dan domestik sepanjang periode 6–10 April 2026 menunjukkan indikasi awal pergeseran rezim pasar yang signifikan, dari fase geopolitical panic menuju fragile risk-on yang masih sarat risiko.
“Minggu ini bukan sekadar volatilitas biasa. Kita melihat transisi psikologi pasar yang cepat, namun belum didukung oleh perbaikan fundamental likuiditas global. Ini adalah fase awal perubahan rezim pasar, di mana reli menjadi lebih rapuh dan selektif,” kata
analis ekonomi politik pasar saham, Kusfiardi, dalam keterangan resminya, Senin (13/4/2026).
Sepanjang pekan, pasar global mengalami pembalikan arah tajam setelah muncul sinyal de-eskalasi konflik antara Amerika Serikat dan Iran.
Indeks saham utama di Wall Street ditutup menguat, mencerminkan kembalinya minat terhadap aset berisiko. Namun, kondisi ini tidak sepenuhnya tercermin di pasar domestik.
Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) hanya mampu mencatat penguatan terbatas dan ditutup di level 7.307,59, setelah sempat mengalami tekanan signifikan di awal pekan.
Pada saat yang sama, nilai tukar rupiah justru mengalami depresiasi hingga menyentuh kisaran Rp17.090 per dolar AS.
Menurut Kusfiardi, ketidaksinkronan ini merupakan sinyal krusial yang sering muncul pada fase awal tekanan struktural di pasar negara berkembang.
“Ketika pasar global menguat tetapi IHSG tertahan dan rupiah melemah, itu bukan anomali. Itu adalah indikasi jelas terjadinya capital out flow dan relative under performance Indonesia di mata investor global. Ini biasanya menjadi fase awal tekanan yang lebih panjang jika tidak ada perubahan pada faktor eksternal,” ujarnya.
Dia menambahkan, penguatan dolar AS dan tingginya imbal hasil obligasi pemerintah Amerika Serikat kini menjadi faktor dominan yang membatasi ruang kenaikan pasar.
“Selama dolar AS tetap kuat dan yield global tinggi, likuiditas global akan tetap tersedot ke aset berbasis dolar. Dalam kondisi seperti ini, reli di pasar emerging markets, termasuk Indonesia, cenderung tidak sustain dan rentan berbalik arah,” kata Kusfiardi, menandaskan.
Dia menekankan bahwa level Rp17.000 per dolar AS bukan hanya batas psikologis, tetapi berpotensi menandai perubahan rezim risiko nilai tukar Indonesia.
“Rupiah saat ini adalah indikator paling jujur dari persepsi risiko investor. Selama rupiah belum stabil dan masih berada di bawah tekanan, maka reli IHSG harus dipandang dengan sangat hati-hati,” ujarnya.
Kondisi ini juga mempersempit ruang kebijakan moneter domestik dan menempatkan otoritas pada posisi dilematis antara menjaga stabilitas nilai tukar dan mendukung pertumbuhan ekonomi.
Dari sisi sektoral, Kusfiardi menilai pasar mulai memasuki fase selektif, di mana tidak semua sektor bergerak searah.
“Saham berbasis komoditas energi dan emiten dengan pendapatan dolar AS cenderung menjadi natural hedge dalam kondisi ini. Sebaliknya, sektor perbankan besar dan emiten dengan eksposur utang valuta asing atau ketergantungan impor akan menghadapi tekanan berlapis, baik dari sisi margin maupun valuasi,” papar dia.
Di tengah dinamika tersebut, proyeksi pertumbuhan ekonomi Indonesia yang direvisi turun menjadi 4,7% turut menambah lapisan risiko terhadap prospek pasar saham domestik.
“Revisi ini memperkuat narasi bahwa tekanan eksternal mulai merembes ke fundamental domestik, baik melalui inflasi, daya beli, maupun ekspektasi pertumbuhan laba korporasi,” katanya.
Pasar saat ini, lanjutnya, tidak lagi bergerak dalam rezim broad-based rally, melainkan telah memasuki fase stock picker’s market.
“Pasar tidak lagi naik bersama-sama. Investor harus semakin selektif karena pergerakan akan sangat ditentukan oleh sensitivitas masing-masing sektor terhadap suku bunga, nilai tukar, dan harga komoditas,” kata Kusfiardi.
Dia menyimpulkan bahwa penguatan IHSG di akhir pekan lebih mencerminkan relief rally ketimbang perubahan tren yang solid.
“Reli yang terjadi saat ini lebih didorong oleh sentimen jangka pendek, bukan oleh perbaikan fundamental. Dalam konteks ini, risiko bear market rally sangat tinggi—yakni kondisi di mana pasar naik cepat namun tidak bertahan lama dan rentan terkoreksi kembali,” jelasnya.
Kelanjutan dari dinamika tersebut, Kusfiardi memproyeksikan bahwa pergerakan IHSG dalam sepekan ke depan cenderung berada dalam fase konsolidasi dengan bias melemah.
Penguatan di akhir pekan lalu dinilai belum memiliki fondasi yang kuat karena belum didukung oleh arus masuk dana asing maupun stabilisasi nilai tukar rupiah. Dalam kondisi ini, pasar berpotensi bergerak terbatas (range-bound) dengan volatilitas yang tetap tinggi.
Ia menekankan bahwa arah rupiah akan menjadi faktor penentu utama dalam jangka pendek. Selama nilai tukar masih berada di bawah tekanan dan dolar AS tetap kuat, ruang kenaikan IHSG diperkirakan akan terbatas.
Di sisi lain, potensi aksi ambil untung pada awal pekan juga dapat menambah tekanan terhadap indeks, terutama setelah reli yang bersifat teknikal.
Kusfiardi menambahkan bahwa pola pergerakan pasar akan semakin selektif, dengan sektor berbasis komoditas dan emiten berpendapatan dolar AS relatif lebih bertahan.
Sebaliknya, sektor yang sensitif terhadap suku bunga dan likuiditas diperkirakan tetap tertekan. Dalam situasi ini, investor disarankan untuk bersikap defensif, memanfaatkan kenaikan untuk profit taking, serta menunggu koreksi sebagai momentum masuk yang lebih ideal.
Kecenderungan investor akan mengedepankan pendekatan taktis dalam jangka pendek.
“Setiap kenaikan akan dimanfaatkan untuk profit taking dan penataan ulang portofolio. Fokus eksposur pada sektor yang diuntungkan oleh pelemahan rupiah dan menghindari sektor yang sensitif terhadap tekanan likuiditas global,” ujarnya.
“Ini adalah fase pasar yang menuntut disiplin dan selektivitas tinggi. Bukan waktu untuk agresif, tetapi untuk bertahan, menjaga likuiditas, dan membaca arah arus modal global dengan cermat,” pungkas Kusfiardi. []
